Всички настоящи проблеми за световната финансова система дойдоха от инвестиционната активност в САЩ. Финансова и банкова криза от вида, който се разразява сега в САЩ, в страната ни няма.

Проблемите касаят по-скоро реалната икономика - заетостта, жизнените стандарти и т.н. Макар да има някои знаци за индиректни въздействия след фалита на американската инвестиционна банка "Леман брадърс" на 15 септември, в България световните финансови проблеми имат ограничен отзвук.

Тези индиректни въздействия са недостигът на кредит в някои случаи, повишаването на лихвата на междубанковия пазар, но най-вече значителното увеличаване на възприемания риск от търговските банки - increased risk perception, и повишената консервативност на инвеститорите.

От началото на 2008 г. цената на търгуваните акции на фондовата борса в България се понижиха със 70%. За юли и август се наблюдава съкращаване на преките чуждестранни инвестиции в страната, въпреки че за първото полугодие на тази година те отбелязаха 10% растеж на годишна база.

Но данните за чуждестранните инвестиции трябва да се тълкуват много внимателно, защото през лятото на 2007 г. в България бяха сключени няколко големи приватизационни сделки, което може би води до сегашния спад. Освен това от началото на 2008 г. инвестициите в недвижими имоти намаляват.

Зад тези проблеми обаче стоят фактори, които коренно се различават от трудностите на САЩ.



Много е лош "copy-paste" подходът,



настояващ за еднакви мерки при коренно различни икономики. Българските банки не са инвестирали във второкачествени американски ценни книжа. Световната финансова криза се отразява на България в някои аспекти дори позитивно. Първо, заради поевтиняването на търговските стоки на глобалните пазари инфлацията през август и септември в България спада. Вероятно ще поевтинеят храните, транспортът и услугите още в следващите месеци.

Тъй като почти 65% от българския износ е за Европейския съюз, икономическите проблеми на еврозоната ще доведат до по-слабо търсене на българска продукция в чужбина, което ще се отрази на по-ниски инфлационни показатели в България и дори може би дефлация. Едновременно с това по-слабата инвестиционна активност в България ще забави кредитния бум в страната. Трябва да се настроим за по-малък ръст на работната заплата и евентуално повишаване на безработицата и спад на заетостта.



Не виждаме риск за банковата система на България. Основният риск за България в сегашните макроикономически условия е забавяне на икономическия растеж - което ще бъде свързано и с намаляване на дефицита по текущата сметка.

Валутният борд в България ще се запази до влизането на страната в Еврозоната. Независимо какво се случва навън валутният борд у нас ще се запази. Преживели сме вече няколко кризи - азиатската след 1998 г., пукането на дот-ком балона - и бордът е устоял.

Но в този момент



се засилва дезинформацията,



която идва от някои чуждестранни инвестиционни компании и медии, които спекулират с валутния борд на България. Инвестиционните къщи продават две неща - хедж и рисърч. Колкото по-негативни са данните от изследванията им, толкова по-лесно ще продадат хеджа. Това е техният бизнес. Мръсен бизнес - но бизнес.

Защо да се обръщаме за помощ към МВФ? Българските резерви са над 42% от БВП на страната, което може да ни сравни и с Китай. Валутният борд покрива 180% от левовата наличност, която е в циркулация в момента. За малки отворени икономики като България валутният борд се оказва най-силната страна, тъй като в днешни дни воденето на независима монетарна политика е невъзможно дори за структура с размера на Европейската централна банка.

Като цяло българската банкова система е много добре структурирана. Тази структура се подготвяше през 1997-2003 г. и тогава не се допуснаха слаби банки да дойдат в България. В банковата система на България



има много, даже твърде много ликвидност



За цялата 2008 г. се очаква печалбата на търговските банки да достигне 1.5 млрд. лв. Няма обезценка на активи. Печалбата на банките в България, която за първите осем месеца на годината нараства с 40% спрямо 2007 г., е много важна, защото предоставя допълнителен буфер за потенциалните загуби, които могат да дойдат от строителния сектор. Българската банкова система е най-капитализираната в ЕС с 14.5% капиталова адекватност при изискване за 8%.

През последните 5-6 години бяха приети около 25 антициклични мерки. Въпреки отличното си състояние банките в България са консервативни. В този случай БНБ иска да насърчи банките да кредитират повече и ще продължи тенденцията, започнала с намаляването на резервните изисквания, признавайки 50% от касовата наличност на банките като резервен актив. Ще продължим в тази посока, ако е нужно.

------------

*изявление на председателя на Управителния съвет на БНБ по време на вчерашната бизнес закуска, организирана от гръцкия бизнес съвет за България, заглавието е на редакцията