Точно преди седмица Европа ликуваше, в бурно опиянение съюзът празнуваше победата над дълговата криза. Победа, шумно огласена от медийните хералди. То бяха репортажи за безсънното бдение на правителствените лидери на ЕС в Брюксел, то бяха хвалби колко работили главите на властта, за да осъмне Старият континент с новина: Има решение за гръцкия дълг. Имаме нов модел за спасяване от фалит всяка следваща страна, затънала в необслужваем дълг. Имаме си европейски Инструмент (facility) за финансова стабилизация EFSF, с капацитет, магически пораснал в победната "нощ на върха" от 440 до 1000 млрд. евро. За дни само новороденият световен финансов гигант EFSF получи единогласно тройно ААА на тройката вселенски рейтингари - преди някой да е виждал още Инструмента, още по малко - прословутия му трилион евро капацитет. Еврото, опиянено от еуфорията на своите спасители, скочи до висини, невиждани на валутния пазар от месеци. И бързо спихна, щом пиянството угасна в неизбежния махмурлук на другата сутрин. Махмурлук значи



болезнено отрезвяване



и е направо философска категория в сравнение с английския еквивалент (hangover), фокусиран към алкохолния излишък. Или в сравнение с германското Kater, което иначе значи просто "котарак". Първият болезнен спазъм присви пазара. Гръцките държавни облигации се продават на едва 40% от номинала, след като правителствените глави се разбраха с банковото лоби, че частните кредитори ще бъдат приканени (принудени "доброволно") да "спасят" Гърция, като опростят 50% от главницата на вземанията си. По своя начин пазарът отговори: "50% редукция не стигат" - затова инвеститорите продават гръцки дълг по 40 цента за евро и не чакат умните държавни глави да обадят как старият гръцки дълг ще се заменя с нов, редуциран и стабилизиран. Един подир друг заговориха истинските финансови експерти и обясниха, че



замяната ще трае цяла година,



а засега никой не знае кой и къде ще изкупува обратно по 50% от номинала гръцките облигации с настъпващ падеж, кой ще издава нови книжа с 50% отбив от главницата, кой и как ще ги гарантира, къде ще се търгуват... Става дума за хиляди страници регламенти, договори, проспекти, за дузина актове, които трябва да бъдат постановени, за да станат правна реалност мерките, които отпразнувахме миналата седмица. Почти сигурно замяната на стария гръцки дълг с нов ще възкреси познатите схеми на Брейди. И преговорите тепърва започват. Докато не е ясно какво решиха в Брюксел,



не завиждайте на гърците



за онези 100 млрд. евро, които брюкселският връх щял да им опрости. Наивни са приказки като "на нас никой нищо не ни прости, на гърците намаляват дълга наполовина, още 100 млрд. евро им дават". Тези лакардии облазват цяла Европа, от запад до изток, от Лисабон до Хелзинки, завиждат на Атина в Рейкявик и Дъблин, в София и Букурещ, Вилнюс, Рига и Талин. Напразно. Нищо няма "да дават" на гърците. Било каквото било с даването, от гърците следващите 1-2 десетилетия само ще вземат. Само онези 30 млрд. евро за рекапитализиране на гръцките банки ще влязат в местната икономика, но това е цената, за която ще се национализира банковият сектор, преди да се раздържави, както в България. "Опростените" 100 млрд. евро всъщност са (част от) въздуха в спукания балон на гръцкия държавен дълг, сиреч лихви и лихви върху лихвите, трупани поне 10 г., откак стана ясно, че Гърция не може дори да обслужва нормално дълга, камо ли да го погаси. В сделката с гръцкия дълг ключовият въпрос е



колко процента са 50%?



Наполовина ще се ореже само частният дълг, но вземанията на ЕЦБ, МВФ и на всички официални кредитори ще останат колкото са. Държавният дълг на Гърция е над 360 млрд. евро, от него към 200 млрд. са в частни ръце и се редуцират, 160 млрд. евро в официалните кредитори остават на старата сума ще нараснат с 30 млрд. разходи за рекапитализиране на гръцките и 20 млрд. - на засегнати банки от други страни. По тази логика колеги изчислиха за "Файненшъл таймс", че редукцията на гръцкия дълг не е 50%, а 22%. Но не е вярна сметката. Не е вярно, че официалните кредитори не дават никаква отстъпка. Казаните 50 млрд. евро за банков капитал и безсрочното разсрочване на целия дълг също са отстъпка, и то в по-тежка форма: разход в живи пари. Реално тежестта на гръцкия държавен дълг пада с 25-30%, но не достатъчно, та остатъкът да се обслужва редовно. За да стане това,



Гърция трябва да плати в брой



на кредиторите си поне 50 млрд. евро още до края на 2012 г. Не става дума за тоталното орязване на заплати, пенсии и всички бюджетни разходи, срещу което протестират южно от Кулата - програмата на "тройката" цели да не се натрупва нов дълг, като се стопи бюджетният дефицит. За погашение на стария дълг (уж) започна най-мащабната в Европа за всички времена тотална приватизация. Тя включва продажба на държавни дялове в Хеленик Постбанк, оръжейни фирми, хазартния монопол ОПАП, телекома ОТЕ, холдинга Хеленик Петролиум (Хелпе), който притежава няколко рафинерии и 1200 бензиностанции. Ще продават пристанищата в Солун и Пирея, старото международно летище Хеленикон, стотици други финансови активи, както и недвижимости, оценени (засега) на 272 млрд. евро - общо 71000 държавни имота, включително 538 острова. Какъв ще е резултатът от такава тотална разпродажба ние, българите, от опит знаем.