|
В първата официална процедура за приватизация на "Булгартабак" бяха обявени 51% от капитала на холдинга, 20% бяха пуснати на фондовата борса. Не се яви нито един кандидат. "Нямаше ограничение за стратегически инвеститори, но никой не дойде. Големите мултинационални компании не искаха държавата да им определя цената на цигарите", коментира пред в. "Сега" бившият вицепремиер Петър Жотев.
Неговият наследник на поста Николай Василев се опита да продаде "Булгартабак" по същата схема, но покани за консултант реномираната "Кредитанщалт". Явиха се 4 кандидати, все неизвестни. За купувач бе избрана регистрираната в офшорна зона "Тобако кепитъл партнърс". След серия скандали и съдебни дела сделката се провали.
Лидия Шулева реши не Агенцията за приватизация, а "Булгартабак холдинг" да продава дъщерните си дружества, които не вървяха задължително в пакет. В стратегията за приватизация изрично бе записано, че в процедурата могат да участват само стратегически инвеститори. Консултантът по сделката пак бе реномиран - "Морган Стенли". Яви се само един кандидат - "Бритиш американ тобако". До сделка обаче пак не се стигна - "БАТ" тръгна с гръм и трясък, заклеймявайки бизнессредата у нас като рискова за бъдещите инвеститори.
Сега ДПС предлага нова стратегия за приватизацията на "Булгартабак" - да се допускат и финансови инвеститори. Все още не е ясно дали ще се избира нов консултант по сделката. --------
Всичко това логично поставя въпроса докъде се простират правомощията на консултантите в приватизацията и колко тежи тяхната дума при договарянето на сделките? Могат ли те да балансират добре между интересите на продавача и купувача, ако стратегиите за продажба не отговарят на икономическата логика?
"Международният консултант е политически неизкушен и може да взима обективни решения във всяка страна, базирани само на икономически факти и финансови измерения, а не да се придържа към определени политически насоки. Той познава пазарите, има много връзки и контакти в инвестиционните среди и може да доведе купувачи", обясняват специалисти.
У нас активно работят "големите" в бранша - "Ърнст енд Янг", KPMG, "Артур Андерсен","Делойт и Туш","Райфайзен инвестмънт", "Прайс уотърхаус купърс".
Нито един консултант в света не носи отговорност за политически решения, заяви представител на сериозна консултантска компания у нас. А това е основната причина, поради която се провалят повечето сделки в България. Факт е, че, след като подпише договор с възложителя, посредникът във всяко свое писмо пише: "Ние не носим отговорност за вашите решения!" Част от практиката е в договорите да има клауза, според която консултантските фирми имат право да се оттеглят от сделката във всеки един момент без финансова неустойка, ако реномето им е заплашено.
Класически пример за сключване на сделка, въпреки съветите на консултантите, е продажбата на БГА "Балкан". Консултант беше немската "Тройханд - Консултантско дружество за Източна Европа". Компанията категорично не беше съгласна авиопревозвачът да се продаде на Гад Зееви. Правителството на Иван Костов не взе предвид нейния правен анализ, а покани адвокатски колектив от 50 души, обслужващи Гад Зееви, да подготвят сделката за приватизация. "Въпреки използването на утвърдени консултантски компании приватизацията ни се характеризира с крайно негативна тенденция", коментира тогава Веселин Пасев от "Тройханд". Компанията напусна обидена страната и закри представителството си.
В България има още няколко особености,
с които трябва да се съобразяват консултантите.
Според изпълнителния директор на Агенцията за приватизация Атанас Бангачев основното, за което настояват международните консултанти, е повече свобода при подготовката на процедурите и воденето на преговорите, отколкото им позволява законът у нас. За дружества, за които се наема консултант, обикновено се приема и стратегия. Така консултантите не само не могат да бъдат гъвкави, но са и принудени да маневрират само в рамките, определени от политиците.
"Стратегиите се пишат от политиците, те носят пълната отговорност за провала на сделките. Консултантите извършват техническата част - проучвания, маркетинг, правен и финансов анализ, юридически консултации на продавача, изготвяне на документите. Те не носят отговорност за провала на дадена процедура, тъй като не могат да променят заданието на политиците", обясни анализаторът на "Индъстри уоч" Георги Стоев.
Добра илюстрация за това в момента е приватизацията на морския и речен флот. Международен консултант по сделката е "Прайс уотърхаус купърс", българският й подизпълнител е адвокатската кантора "Лега Интерконсулт - Пенков, Марков и партньори". Пред "Сега" единият от съдружниците Иван Марков обясни, че ще трябва да се направят промени в подготвената вече схема за продажба на БРП, тъй като вече са продадени 30% от дружеството на борсата, и то трябва да стане публично. За БМФ кантората е готова с правния анализ. Но и двете сделки зависят от стратегията, която парламентът се кани да приеме вече трета година.
Оптималният вариант е избраният консултант да подготви и стратегията за приватизация. Такъв е случаят със сделката за електроразпределителните дружества. "BNP Paribas" участва в писането на документа, след това и в самия маркетинг на дружествата.
Изборът на консултант е най-субективното решение
в цялата процедура по продажбата на дадено дружество. Международните консултанти или директно се канят от продавачите, или се организират конкурси. Интересът е огромен заради високите комисиони. Затова и тази част от процедурите, както и изборът на самия купувач, е най-оспорвана от отхвърлените кандидати.
Наскоро покрай конкурса за консултант на трите ТЕЦ-а - "Бобовдол", "Варна" и "Русе", при който беше избран "Credit Suisse First Boston", отпадналите кандидати и техните подизпълнители у нас обвиниха АП, че е избрала най-скъпата оферта.
Подобен скандал избухна и покрай избора на консултант за продажба на фондовата борса на т.нар. пул "Мечта". Спечели консорциум между Националната банка на Гърция, ОББ и "Булброкърс". Отпадналите кандидати веднага обвиниха комисията в пристрастност.
"Цената не е толкова важна според нас, важен е екипът", обясни пред "Сега" шефът на АП Бангачев. В случая с ТЕЦ-овете за АП работи директорът на енергийното звено на Credit Suisse.
Също толкова ожесточена е и битката между българските подизпълнители на международните консултанти. Без местен подизпълнител и най-добрият международен консултант не би могъл да сключи успешна сделка. Причината са правилата на самата АП, според които в консултантския екип трябва да има правоспособен български юрист. Подизпълнителите изготвят правния анализ, техническите задания и всички "занаятчийски" части на процедурата. В неговите правомощия са преструктурирането на компанията и кореспонденцията със заинтересованите страни. Планът, по който ще се развива сделката, маркетинга, различните срокове, меморандума и проектодоговора, и воденето на самите преговори се "диктуват" от международния консултант.
Близки до процеса твърдят, че в някои процедури продавачите "подсказвали" на предпочетения международен консултант към кой български подизпълнител да се насочи, за да получи договор. Тъй като изборът не става по точни критерии, винаги съществува риск отхвърлен кандидат да обвини комисията в пристрастие.
Огромните финансови интереси и субективизмът са причина българските подизпълнители рядко да афишират своето участие в сделките.
Как се избират подизпълнителите?
Подходът е различен. Някои от големите компании имат българско представителство. "Така разходите по сделката са по-ниски", обясни зам. изпълнителният директор на АП Лидия Андонова, която е и дългогодишен юрист в "Прайс уотърхаус купърс".
"Ърнст и Янг" имат представителство в България от 1992 г., в което работят 85 души. През септември 2002, след интегрирането на "Артур Андерсен" и "Ърнст и Янг АФА", беше основан офисът на "Ърнст и Янг"-България. През 2003 г. се създаде и "Пи Ай Партнърс" (PI Partners), адвокатска фирма асоциирана с "Ърнст и Янг-Югоизточна Европа". Сред най-големите им клиенти са Пенсионно осигурителен фонд "Доверие", "Експресбанк", "Холсим България"," Видима", "Whirlpool"," Wrigley България", БТК, "ГлоБул", "МобилТел", HP, "Интербрю", "Грекотел", "Силвър&Барайт" и др.
С българско представителство са KPMG и "Делойт и Туш".
Има и друг подход. "Тъй като първи научаваме за подготвяните проекти и знаем какви са критериите към международния консултант, започваме да търсим подобна компания, за да сключим договор за съвместна работа с нея. Подизпълнителите са активната страна в случая", обясни Борислав Касчиев от "Елана". Компанията беше подизпълнител на "Лазард" в конкурса за консултант за трите ТЕЦ-а.
При последната процедура за "Булгартабак" "Булброкърс" беше подизпълнител на "Морган Стенли". Това беше логичен избор заради посредничеството на "Булброкърс" при продажбата на фондовата борса на акциите от т.нар. пул "Мечта", коментираха експерти от борсата. В пула бяха включени акции от ДЗИ, "Проучване и добив на нефт и газ", БТК, БМФ и "Булгартабак". Българската фирма е наясно с правното и финансовото състояние на холдинга и с досегашните процедури за приватизация.
"Морган Стенли" направиха вътрешен конкурс за избор на подизпълнители по документи. Не знам колко други български подизпълнители са участвали", каза прокуристът на "Булброкърс" Радослав Рачев. Той обясни, че компанията няма договори с международни компании за ексклузивно сътрудничество, при всяка процедура фирмата предлага услугите си на избрания консултант. Рачев допълни, че не е чувал оплаквания от международни фирми, че комисията им подсказва кой подизпълнител да изберат. "Разбирам накъде биете, но фирмите, с които работим, не се влияят от такива неща. Реномето им не го позволява", категоричен бе Рачев.
Най-активните български фирми са "Балканска консултантска компания", в която съдружник е общинският съветник в столицата от НДСВ Владимир Каролев, "Булброкърс", в която дял има издателят на в. "Капитал" Иво Прокопиев, "Форем Консултинг" на Марио ал Джибури, "Първа финансово-брокерска къща", "Бенч Марк", "Елана" и др.
Около 20-25% от комисионата за външния консултант
се разпределя между неговите подизпълнители. Най-често те са поне двама - юридически и финансов консултант, понякога се включва и одиторска фирма. Според слухове при договорена цена от 250 млн. евро за 100% от "Булгартабак" консултантите са щели да си поделят около 7-8 млн. евро.
При предишната провалена процедура за "Булгартабак" депутати от БСП сезираха прокуратурата, тъй като според тях комисионата на "Кредитанщалт" е била 14 млн. евро, независимо че сделка няма.
АП отвърна с официално съобщение, според което консултантът "Кредитанщалт" е получил за услугите си 283 333 USD. Договорът предвижда възнаграждението да бъде разпределено в две части. Първата част е фиксирана сума по подготовката на правен анализ, проект на стратегия за приватизация, информационен меморандум, приватизационна оценка на "Булгартабак холдинг" и цялата документация по сделката, включително и нейната актуализация по време на процедурата. В това се включва и провеждането на маркетинг и оказване на съдействие на АП при преговорите със спечелилия конкурса участник. Така сумата, изплатена за консултантски услуги на "Кредитанщалт", е 283 333 USD, а разходите за организирането и провеждането на процедурата били 93 873 EUR.
Втората част от договора предвижда възнаграждение за успешно приключване на сделката. Поради провала на преговорите тази част няма да бъде изплатена, казаха от АП.
Максималното възнаграждение, което може да получи консултантът по сделката за приватизацията на 7-те електроразпределителни дружества /ЕРП/ BNP Paribas, е 2.7 млн. EUR. Точната финансова схема е 0.6% от стойността на предполагаемата сума по договора за продажба, но не повече от 2.7 млн. EUR. Проектът е финансиран от програма PHARE чрез Bangkok Facility на ЕБВР. Средствата са в размер на 950 000 EUR и са предназначени за консултантски хонорар. BNP Pariba беше избран в съревнование с 6 други международни консорциума.
Интересно се развиха преговорите с един и същ консултант - "Дойче банк"-Лондон, при две различни процедури за една и съща фирма - БТК. Първия път правителството на Иван Костов избра "Дойче банк" с международен конкурс. Договорено бе възнаграждение от 1 млн. долара. Тъй като преговорите с "ОТЕ - Кей Пи Ен" бяха прекратени, тогавашният министър на транспорта и съобщенията Антони Славински не даде парите на "Дойче банк".
При втората приватизация на БТК правителството на Симеон Сакскобургготски избра "Дойче банк" без конкурс. В този договор консултантът извоюва редица клаузи, с които да се застрахова, че ще си получи парите дори и в случай на провал. Според него "Дойче банк" получава месечни трансфери от 120 000 евро до сключването на приватизационния договор за БТК. Отделно тя ще получи и фиксирана сума в случай на успешна сделка за БТК - 3,5 млн. евро. В договора е предвиден специален бонус за "Дойче банк", в случай че цената за БТК е над определена стойност.
Както се казва - всеки се учи от грешките си. Само българските правителства са изключение. Те продължават да пръскат милиони за съвети, които не следват. Но дори и един авторитетен международен консултант не може да осигури приемливо алиби за провалена сделка. Негативите винаги остават в продавача - държавата.
Каре
История
Чуждестранните консултанти "поеха" приватизацията у нас в края на 90-те години. Преди това правителството на Жан Виденов залагаше на т.нар. масова приватизация и касовите продажби не бяха особено застъпени.
През 1998 г. по линия на европейската програма ФАР на ЕС бяха отпуснати 1 млн. екю (тогавашната парична единица в ЕС, наследена от еврото) за консултантски услуги за приватизацията. Голяма част от предприятията бяха групирани в пулове и международните компании се явиха на търгове за посредници за продажбата им. По принцип в договорите с тях имаше клаузи за твърдо заплащане, свързано с техническите разходи и възнаграждение за успех. Т.е. при успешна сделка те получават комисиона.
Именно за комисиона се води и първото дело между Агенцията за приватизация и консултанта "Артур Андерсен", което продължи от 1998 г. до 2003 г. Фирмата беше посредник за продажбата на предприятията "Петрол","Нефтохим", "Свилоза" и "Неохим". Агенцията даде на консултанта общо 2 656 000 долара, но отказа да плати комисиона, защото договорите бяха сключени след изтичане на срока. "Артур Андерсен" заведе дело в Парижкия арбитражен съд - отначало за 6.5 млн. долара, по-късно за 8.5 млн. долара, но загуби. Сега компанията вече е интегрирана в структурите на "Юрнст енд Янг".
Каре:
Кой е консултант за по-големите сделки у нас
1. "Credit Suisse First Boston" в консорциум с "Linklaters", "Ърст енд Янг България" и "Джингов, Гугински, Кючуков и Величков" участва в приватизацията на ТЕЦ "Бобовдол", ТЕЦ "Варна" и "Топлофикация"- Русе
2. "Deutsche Bank" с подизпълнител "Джингов, Гугински, Кючуков и Величков" - сделката за БТК
3. "Morgan Stanley" и "Булброкърс" - последната приватизация на "Булгартабак холдинг"
4. "Bank Austria Creditanstalt" - предишната процедура за "Булгартабак холдинг"
5. "BNP Paribas" избра 5 подизпълнители за сделките за 7-те електроразпределителни дружества. Това са "Нортън Роуз", "Еликтрисити съплай борд интернешънъл", "Делойт и Туш", НЕРА и адвокатска кантора "Борислав Боянов и Ко"
6. "JP Morgan" - консултира БКК в сделката за Банка ДСК
7. "Аrthur Andersen" - посредничи при продажбата на "Нефтохим", "Петрол", "Неохим" и "Свилоза"
8. "WS Atkins International" посредничи при продажбата на "Кремиковци", "Промет" и "Стомана"
9. Raiffeisen Investment AG - "Горубсо", "Меком", к.к."Русалка", к.к. "Дюни" и "Асарел Медет"
10. KPMG участва като консултант в продажбата на трите завода на "Балканфарма"
11. HSBC Investment Bank - посредничи на БКК за "Експресбанк"
12. TOB и Speedwing консултираха АП в сделката за Авиокомпания "Балкан"
13. DFC S.A. (Испания) - консултант по продажбите на корабостроителниците в Бургас, Русе и Варна.
*Данните са от Агенцията за приватизация
|
|
|
